مع إعلان شركة Nvidia عن أرباحها يوم الأربعاء بعد الإغلاق، يتساءل الكثيرون ما إذا كانت الشركة العملاقة في مجال وحدات معالجة الرسوميات والذكاء الاصطناعي تمثل فرصة استثمارية ذهبية أم أنها مجرد فقاعة أخرى في عالم التكنولوجيا.
في هذه المقالة، سنغوص في أعماق Nvidia لنكتشف ما إذا كانت تستحق كل الضجة التي تحيط بها.
نظرة على أعمال الشركة
بدون شك، تتمتع Nvidia بوضع قوي في السوق فهي تسيطر على حصة كبيرة تبلغ 80% من سوق وحدات معالجة الرسوميات الإضافية، بالإضافة إلى حصة سوقية مثيرة للإعجاب تبلغ 75% في سوق مراكز البيانات وهذا يدل على هيمنة الشركة في مجالها ولكن هل هذه الهيمنة مستدامة؟
خنادق الحماية
تتمتع Nvidia بخندقي حماية رئيسيين يصعب على المنافسين اختراقهما.
أولاً، خبرتها الراسخة في مجال وحدات معالجة الرسوميات، حيث كانت أول من استغل الإمكانات الكاملة لهذه التكنولوجيا.
ثانيًا، برنامج CUDA، وهو برنامج الحوسبة المتوازية الخاص بالشركة والذي يجعل من استخدام البنية التحتية لـ Nvidia أمرًا مريحًا للغاية.
هذه المزايا مجتمعة تشكل حاجز دخول ضخم لأي منافس محتمل.
أداء الأعمال المبهر
إذا نظرنا إلى أداء Nvidia المالي، فسنرى قصة نجاح مبهرة لقد حققت الشركة معدل نمو سنوي مركب للإيرادات يبلغ 34% على مدى السنوات العشر الماضية، بينما بلغ معدل نمو ربحية السهم 54% وهذا يدل على الطلب المتزايد على وحدات معالجة الرسوميات، خاصة مع تطور تطبيقات الذكاء الاصطناعي وفي العام الماضي، تضاعفت إيرادات الشركة، وارتفعت ربحية السهم إلى ستة أضعاف تقريبًا.
كما أن هوامش الربح في تحسن أيضًا، حيث ارتفع الهامش الإجمالي من 56.9% إلى 72.7%، مما يعني أن Nvidia تتمتع بالقدرة على تحديد الأسعار لمنتجاتها ذات الطلب المرتفع ومع ذلك، من الطبيعي أن ينخفض الطلب مع تلبية عملاء Nvidia لاحتياجاتهم من وحدات معالجة الرسوميات وقد انعكس ذلك في الربع الأخير، حيث شهدت الشركة نموًا أكثر تواضعًا، وإن كان لا يزال مبهرًا، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 22% وربحية السهم بنسبة 33% على أساس ربع سنوي.
وتتوقع Nvidia إيرادات إجمالية تبلغ 24 مليار دولار لهذا الربع، مما يشير إلى نمو بنسبة 10% على أساس ربع سنوي. وقد عزت الشركة هذا التباطؤ النسبي في النمو إلى نقص القدرة وليس إلى ضعف الطلب، حيث أعلنت أن طاقتها الإنتاجية محجوزة بالكامل حتى نهاية عام 2025.
أطروحة الاستثمار والمخاطر
تقوم أطروحة الاستثمار في Nvidia على ثلاثة افتراضات رئيسية
أولاً، الاعتقاد بأن الطلب على الحوسبة سيتزايد مع مرور الوقت.
ثانيًا، تمتلك Nvidia ميزة تنافسية دائمة بفضل خبرتها وخنادق حمايتها.
ثالثًا، قدرة الشركة على الاستفادة من هيمنتها في مجال التدريب بالذكاء الاصطناعي في مجال الاستدلال، وهو مجال يتوقع أن يشهد نموًا هائلاً.
ومع ذلك، هناك مخاطر يجب أخذها في الاعتبار.
أولاً، المخاطر الخاصة بالشركة، والتي تشمل الفشل في الاستفادة من هيمنتها في مجال الاستدلال.
ثانيًا، المنافسة القوية من شركات مثل AMD وINTC.
ثالثًا، الطبيعة الدورية لطلب الرقائق، والتي قد تؤدي إلى تباطؤ دوري.
الفرص المستقبلية
ترى Nvidia فرصًا هائلة في مجالات الحوسبة السحابية والتكنولوجيا الحيوية والقيادة الآلية وتقدر الشركة أن هذه المجالات يمكن أن تضيف 50 مليار دولار إلى إيراداتها إذا نجحت في استغلالها ولتحقيق ذلك، تقوم Nvidia بإقامة شراكات استراتيجية لتأمين موقعها في هذه الصناعات الناشئة.
تقييم الشركة
من المتوقع أن تنمو إيرادات Nvidia بنسبة 35% خلال السنوات الخمس المقبلة وحتى لو افترضنا معدل نمو أكثر تحفظًا يبلغ 30%، مع انخفاض هامش الربح إلى 50%، فإننا نتوقع إيرادات تبلغ 226 مليار دولار وربحية سهم تبلغ 45 دولارًا للسهم بحلول نهاية عام 2028 وباستخدام مضاعف ربحية يبلغ 25 ضعف، يمكننا الوصول إلى سعر مستهدف يبلغ 1,125 دولارًا للسهم، مما يشير إلى احتمال صعودي بنسبة 21%.
الخلاصة
Nvidia هي بلا شك شركة رائدة في عصر الذكاء الاصطناعي، وهي في وضع قوي يمكنها من الحفاظ على هيمنتها لسنوات قادمة ومع ذلك، يجب على المستثمرين توخي الحذر ودراسة المخاطر بعناية في حين أن الفرص أمام Nvidia هائلة، إلا أن هناك أيضًا مخاطر يجب أخذها في الاعتبار قد يبدو التقييم عادلًا في الوقت الحالي، ولكن كما هو الحال مع أي استثمار، هناك احتمال بأن يفوق السهم التوقعات أو أن يخيب الآمال
فهل انفيديا فقاعة؟ هذا ما سيحدده أداء الشركة في المستقبل وقدرتها على الاستمرار في الابتكار والحفاظ على ميزتها التنافسية.
